B站的游戏业务在2024至2025年间持续展现出其“支柱”作用，尽管其营收占比无法与上市初期超过八成的辉煌时期相比，但它已成为推动公司整体营收增长和实现持续盈利的关键因素。
在2025年5月20日发布的未经审计的第一季度财务业绩中，B站总营收达到70.03亿元，同比增长24%，增速相较于上一季度有所加快。在非美国通用会计准则下，经调整后的净利润为3.62亿元，而去年同期则为净亏损4.56亿元。
财报发布后的电话会议上，分析师们纷纷以“稳健”和“强劲”来形容B站的业绩表现。B站盘前股价的上涨也在一定程度上反映了市场情绪，尽管这一涨势未能延续至盘后。
B站的游戏业务在这一季度中扛起了增长的大旗。按照营收占比排序，增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务依次递减，但若以同比增长率排序，游戏则以76%的增幅位居榜首。除了《FGO》和《碧蓝航线》等老牌游戏持续贡献稳定收入外，B站独家授权的SLG游戏《三国：谋定天下》更是成为了新的增长引擎。这款游戏自2024年第二季度上线以来，成功扭转了B站游戏业务营收连续下滑的趋势。
根据第三方平台的数据，《三国：谋定天下》在2024年底的下载量已超过690万，App Store平台预估的总收入超过1.32亿美元。2025年4月，随着全新剧本“汉祚黄天”的上线，该游戏的单日流水创下新高，并带动iOS端流水环比增长34.91%。目前，游戏已进入第七个赛季，B站董事长兼CEO陈睿强调，公司对这款游戏的要求是长线运营，注重用户的活跃度和留存率。
除了游戏业务外，广告业务也呈现出强劲的增长势头。这一季度，B站的广告业务收入达到19.98亿元，同比增长20%，其中效果广告的增长率更是超过30%。游戏、网络服务、电商、家居家电和汽车行业成为广告收入的前五大贡献者。随着用户的成长和成熟，生活、消费类内容与他们产生了更多的连接。
在广告业务的推动下，B站的毛利润同比提升58%，毛利率连续十一个季度环比提升至36.3%。陈睿提到，AIGC工具的使用在一定程度上促进了广告内容的生成和转化。通过AIGC工具，B站能够更精准地匹配广告素材和用户，提高广告的投放效果。在此背景下，AIGC生成的创意覆盖了30%的效果广告消耗。
与此同时，B站的增值服务业务也呈现出稳步增长的趋势。尽管同比增长率仅为11%，但直播收入和其他增值服务收入均有所增长。截至2025年第一季度末，B站的有效大会员数量达到2350万，比上一季度增加80万。B站的月均付费用户数也达到了3200万的历史新高。
在增值服务中，充电功能成为了UP主们新的变现渠道。通过包月充电，粉丝可以按月付费支持自己喜欢的UP主，并享受UP主提供的专属内容和服务。B站透露，2025年第一季度，UP主通过充电获得的总收入同比增长了200%。这一增长不仅促进了UP主的变现，也在一定程度上推动了B站增值服务收入的增长。
